中信证券08年投资策略：08年将持续牛市上涨行情 “牛市的消失和到来一样不会悄无声息。”在昨日召开的中信证券2008资本市场年会上，业内人士普遍认为，没有明显迹象表明牛市将结束，明年将持续牛市上涨行情；但明年牛市将发生结构性变化，行业增长的“风水”将从外需行业转到内需行业。
中信证券首席经济学家诸建芳预测，明年中国的GDP增速将达10.8%，未来可能会出台各种措施以拉动内需。中信证券发布的A股市场2008年投资策 略报告指出，为了改变经济失衡格局，可预期的具体措施包括：人民币加快升值，抑制贸易顺差；提升要素价格，包括资金价格和资源价格；调整产业管制政策，优 惠措施向消费服务业倾斜；考虑对国有上市公司征收红利，并用于转移支付；进一步发展国内资本市场，提高居民财产性收入。
上述措施的逐步实施将促使中国经济增长更加依赖于自身需求，也将进一步提高居民的消费倾向和能力。由此，外需型行业的普遍繁荣时代即将过去，内需型行业将兴起。
在投资思路上，中信报告认为，首先，选择对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业，它们受经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小。其次，我 国汇率走势和物价结构性上涨开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步打开。
报告认为，总体来看，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。当前企业业绩增速虽然减缓，但企业盈利能力并没有恶化；而流动性收紧还会经历一个渐进的过程。今年来牛市呈加速运行格局，2006年上证综指上涨121%，2007年至今则已上涨144%。
财经点评：主流机构对08年A股市场的走势预测基本上趋于一致，都是属于比较乐观的，宏观经济持续高速增长、人民币升值、流通性过剩等都会支撑08年A股市场的牛市格局，但市场的赚钱效应比06、07年都有一定程度的减弱，这也就是大家常说的结构性牛市，08年投资者关注的重点是内需行业。
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