短期内股权分置改革仍将是利空吗？
至7月14日，所有46家实行股权分置改革的试点上市公司中，已有44家上市公司公布了其股权分置改革方案。不过，短期的市场表现颇令人失望。2005年7月11日，上证综指收盘于1011.5点，较上一个交易日下降0.64个百分点。与2005年4月29日的水平相比(股权分置改革通知正式出台的前一个交易日)，截至2005年7月11日，上证综指已下跌了12.7%。通过对股票市场近两个月的表现进行研究，可以明显看出，市场对于期待已久的股权分置改革的反应颇为消极。
由于证监会决定由市场自行决定股票定价和股权分置的具体方案，因此，非流通股改革变成了各个相关利益集团之间的直接博弈。市场普遍认为流通股股东至少应每10股获得3股红股。事实上，大部分中小企业都依据这一原则进行股权分置改革。但长江电力、宝钢股份等一些大型蓝筹股公司却并非如此，这给股市的前景蒙上了一层阴影。由于股权分置改革受多种因素(包括基本面、投机、市场心理因素等)的影响，因此，我们并不认为股权分置改革存在一个潜在的合理定价模式。另外一些公司，如中信证券，在股权分置方案中加入了管理层收购计划，也使股权分置改革的定价变得越发复杂。
没有股权分置改革时，股市充满了长期不确定因素，因为投资者对全流通的具体时间表和具体方案一无所知。而股权分置改革给股市带来了短期风险。各方对流通股股东的补偿方案难以达成一致，这造成了相关股价的剧烈波动。为了规避风险，大部分小(散户)股东选择在改革方案公布之后离开股市。因此，随着越来越多投资者的抛售，股价出现了进一步下滑。最终，对于大部分公司来说，股权分置改革成为了上市公司与机构投资者之间的博弈。在大型蓝筹股公司的股权分置改革方案被投资者接受之前，市场上仍将充斥消极情绪。
欢迎随时拨打我们的免费服务热线 0551-7117999或登陆大时代投资网站进行在线免费咨询，我们有专业分析师为您答疑解惑。
大时代投资是中国证监会认定的证券投资咨询公司；是国内首家倡导“阳光咨询”的专业机构，是上海证券报全国投资咨询机构总裁联席会议成员之一。公司研究实力雄厚，在上海设有独立的证券研究所，为投资者财富增值保驾护航。
公司核心价值观：以客户为导向，关注为客户提供价值，杜绝短期行为；以行动为准则，深入实际，扎扎实实，提供切实可行的解决方案；专业、稳健、创新是对每个员工的基本要求。 |
|
注：本公司以及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！ |
